世界小事筆記 - 《「流動性陷井」》

米國與牆國的「貿易戰」，顯然地，已經重創牆國的經濟，下行的勢趨動能正在加速；也就是，最壞的經濟情勢還未到底。這種情勢，可以由牆國的「人民銀行」在新年方始，就降低「存款準備率」，分兩階段實施，放出1.5兆人民幣到銀行體系得到證明。

因應國民經濟的「系統性危機」，就像米國在上世紀三十年代的經濟「大蕭條」，當時米國政府所實施的是「凱因斯理論」所強調的「財政政策」。也就是，擴大政府的「公共支出」，減少失業人口，也可以藉此增加或改善國家的基礎設施。

財源，來自政府大規模發行公債，提前耗用後代的負擔。若公共建設不能產生預期的效益，反而使國家的財務結構惡化，不利國家的經濟活力。世界上，許多國家的政府，為了改善經濟弱勢，大多比照米國，也援用各類「財政政策」的工具。 

值得注意的，牆國為何在本年直接採用「人民銀行」的「貨幣政策」而不再實施政府擴大內需的「財政政策」？牆國不是自誇有龐大的市場潛力，可以創造巨大的需求嗎？

原因在於，十年前，米國發生「次貸風暴」，影響全世界，米國的「聯準會」（FED）改用多次的「寬鬆貨幣量」（QE-X）政策。當年，牆國自己採用規模四兆人民幣的「財政政策」，改善國內的「有效需求不足」的經濟形勢，以維持預設至少百分之七的經濟成長率。此舉，當年還被自吹為：「米國害世界經濟，牆國救世界經濟」。

實際上，當時龐大的財政支出，產生許多不具效益的投資，也造成後續的產能過剩和對外傾銷；也惡化對米國的「貿易出超」，種下當今米國以「貿易戰」反擊的惡果。 

為了消化國內的「供過於求」，牆國政府採用「一帶一路」的戰略，將過剩的產能和國內負債外銷給參加「一帶一路」的弱勢國家。

不幸地，債務的出口移轉，結果是使「債務國」揹上更沉重的財務負擔和官吏貪污、收賄，甚至被迫出賣國家的主權，淪為牆國的「財務殖民地」。 

如今，牆國的「人民銀行」，學米國「聯準會」（FED）的「寬鬆貨幣量」（QE-X）政策，實施寛鬆的「貨幣政策」，原意在紓解國內市場的「流動性不足」。後果，將掉入「流動性陷井」；也就是，更寛鬆的「貨幣供給」，將引導「銀行體系」的放款利率走低，以刺激「投資需求」。

然而，牆國的「國內資金」，先前已如滾雪球，大部份被套在過剩的房地產業；如今，寬鬆的資金只是流去償還舊債，對投資需求的助益有限。「人民銀行」降低「存款準備率」的政治意義，就是‘’死要面子‘’的牆國間接地承認，經濟已被米國的「貿易戰」打趴。